Ausstellen Aktienoptionen: 10 Tipps für Unternehmer von Scott Edward Walker am 11. November 2009 Fred Wilson. Ein in New York City ansässiges VC, schrieb vor einigen Tagen einen interessanten Beitrag mit dem Titel Valuation and Option Pool, in dem er die umstrittene Frage der Einbeziehung eines Optionspools in die Pre-Money-Bewertung eines Startups erörtert. Auf der Grundlage der Kommentare zu diesem Beitrag und eine Google-Suche nach verwandten Beiträgen, kam es mir, dass es eine Menge Fehlinformationen im Web im Hinblick auf Aktienoptionen vor allem im Zusammenhang mit Start-ups. Dementsprechend besteht der Zweck dieser Stellungnahme darin, (i) bestimmte Fragen im Zusammenhang mit der Ausgabe von Aktienoptionen zu klären und (ii) zehn Tipps für Unternehmer zu geben, die die Möglichkeit haben, Aktienoptionen im Zusammenhang mit ihrem Investment auszugeben. 1. Ausgabemöglichkeiten ASAP. Aktienoptionen bieten den Mitarbeitern die Möglichkeit, von der Steigerung des Unternehmenswertes zu profitieren, indem ihnen das Recht eingeräumt wird, Aktien zu einem zukünftigen Zeitpunkt zu einem Preis (dh Ausübung oder Ausübungspreis) zu kaufen, der im Allgemeinen dem fairen Markt entspricht Wert der betreffenden Aktien zum Zeitpunkt der Gewährung. Das Venture sollte daher eingebunden werden, und soweit möglich sollten Aktienoptionen so schnell wie möglich an wichtige Mitarbeiter ausgegeben werden. Da die Meilensteine nach ihrer Gründung (zB die Erstellung eines Prototyps, der Erwerb von Kunden, Umsätzen usw.) vom Unternehmen erfüllt werden, steigt der Wert des Unternehmens und damit auch der Wert der zugrunde liegenden Aktien Bestand der Option. Tatsächlich sollte die Ausgabe von Aktienoptionen an Schlüsselmitarbeiter so schnell wie möglich erfolgen, wenn der Wert des Unternehmens so niedrig wie möglich ist, wie die Ausgabe von Stammaktien an die Gründer (die selten Optionen erhalten). 2. Erfüllung der anwendbaren bundesstaatlichen und staatlichen Wertpapiergesetze. Wie in meinem Posten über die Gründung eines Unternehmens (siehe hierzu 6) erwähnt, darf ein Unternehmen seine Wertpapiere nicht anbieten oder verkaufen, es sei denn, (i) diese Wertpapiere bei der Securities and Exchange Commission registriert und mit anwendbaren staatlichen Provisionen oder (ii) dort registriert wurden Ist eine anwendbare Freistellung von der Registrierung. Die gemäß Section 3 (b) des Securities Act von 1933 verabschiedete Regel 701 sieht eine Freistellung von Angeboten und Verkäufen von Wertpapieren vor, die gemäß den Bedingungen der Vergütungspläne oder schriftlichen Verträge über Entschädigungen getätigt werden, sofern diese erfüllt sind Bestimmten vorgeschriebenen Bedingungen. Die meisten Staaten haben ähnliche Ausnahmen, darunter Kalifornien, die die Vorschriften gemäß § 25102 (o) des California Corporate Securities Law von 1968 (in Kraft seit dem 9. Juli 2007) geändert haben, um sich an Regel 701 anzupassen. Dies mag ein bisschen selbst klingen Aber es ist in der Tat zwingend erforderlich, dass der Unternehmer den Rat von erfahrenen Anwälten vor der Emission von Wertpapieren, einschließlich Aktienoptionen, anstrebt: Die Nichteinhaltung der geltenden Wertpapiergesetze könnte zu schwerwiegenden nachteiligen Folgen führen, einschließlich eines Rücktrittsrechts für die (Dh das Recht, ihr Geld zurück zu bekommen), Unterlassungsansprüche, Geldstrafen und Strafen und mögliche Strafverfolgung. 3. Stellen Sie angemessene Wartezeiten fest. Unternehmer sollten angemessene Wartezeiten in Bezug auf die den Mitarbeitern ausgegebenen Aktienoptionen festlegen, um die Mitarbeiter zu motivieren, mit dem Unternehmen zu bleiben und das Unternehmen zu wachsen. Der gebräuchlichste Zeitplan sieht vier Jahre lang einen gleichen Prozentsatz der Optionen (25) vor, wobei eine einjährige Klippe (dh 25 der Optionen, die nach 12 Monaten ausbezahlt werden) und dann monatlich, vierteljährlich oder jährlich, jedoch monatlich, Um einen Mitarbeiter zu entschärfen, der beschlossen hat, das Unternehmen von seinem Aufenthalt an Bord für seine nächste Tranche zu verlassen. Für Führungskräfte gibt es in der Regel auch eine partielle Beschleunigung der Ausübung (i) eines auslösenden Ereignisses (dh einer einzigen Auslösebeschleunigung) wie eines Kontrollwechsels des Unternehmens oder einer Kündigung ohne Ursache oder (ii) häufiger zwei Auslöseereignisse (Dh doppelte Triggerbeschleunigung) wie etwa einen Kontrollwechsel, gefolgt von einer Beendigung ohne Grund innerhalb von 12 Monaten danach. 4. Stellen Sie sicher, dass alle Papierkram in Ordnung ist. Im Zusammenhang mit der Ausgabe von Aktienoptionen sind grundsätzlich drei Dokumente zu erstellen: (i) ein Aktienoptionsplan, der das Verwaltungsdokument enthält, in dem die Bedingungen für die zu gewährenden Optionen enthalten sind, (ii) ein Aktienoptionsvertrag, Der Gesellschaft und jedem Optionsnehmer, der die einzelnen Optionen, den Vesting-Zeitplan und andere mitarbeiterspezifische Informationen angibt (und in der Regel die Form der Ausübungsvereinbarung als Anlage beigefügt ist) und (iii) Der Gesellschaft und jedem Optionsnehmer, die eine kurze Zusammenfassung der wesentlichen Bedingungen des Zuschusses ist (obwohl diese Mitteilung keine Voraussetzung ist). Darüber hinaus müssen der Verwaltungsrat der Gesellschaft (der Verwaltungsrat) und die Aktionäre der Gesellschaft die Verabschiedung des Aktienoptionsplans genehmigen, und der Verwaltungsrat oder ein Ausschuss davon muss auch jede einzelne Optionsgenehmigung genehmigen, einschließlich der Festlegung des Aktienoptionsplans (Wie in Ziffer 6 unten erörtert). 5. Ordnen Sie den Mitarbeitern angemessene Prozentsätze zu. Die jeweilige Anzahl der Aktienoptionen (d. h. Prozentsätze), die den Mitarbeitern des Unternehmens zuzuordnen sind, hängt in der Regel von der Unternehmensstufe ab. Ein Unternehmen der Post-Serie-A-Runde würde in der Regel Aktienoptionen im folgenden Bereich zuweisen (Anmerkung: Die in Klammern angegebene durchschnittliche Eigenkapitalquote entspricht dem Zeitpunkt der Mietzahlung auf der Grundlage der Ergebnisse einer von CompStudy veröffentlichten Studie von 2008): (i ) CEO 5 bis 10 (durchschnittlich 5,40) (ii) COO 2 bis 4 (durchschnittlich 2,58) (iii) CTO 2 bis 4 (Durchschnitt von 1,19) (iv) CFO 1 bis 2 (Durchschnitt von 1,01) (V) Leiter der Technik .5 bis 1.5 (von 1.32) und (vi) Direktor 8211.4 bis 1 (nicht verfügbar). Wie in Ziffer 7 unten erwähnt, sollte der Unternehmer versuchen, den Optionspool so klein wie möglich zu halten (während er immer noch das bestmögliche Talent anzieht und erhält), um eine wesentliche Verwässerung zu vermeiden. 6. Stellen Sie sicher, dass der Ausübungspreis der FMV des Basiswerts ist. Gemäß Section 409A des Internal Revenue Code muss ein Unternehmen sicherstellen, dass jede als Ausgleich gewährte Aktienoption einen Ausübungspreis hat, der dem Fair Value (der FMV) des Basiswerts am Tag der Gewährung am nächsten ist, Wird der Zuschuss als verzögerte Entschädigung angesehen werden, wird der Empfänger erhebliche nachteilige steuerliche Konsequenzen Gesicht und das Unternehmen haben Steuerabzug Verantwortlichkeiten. Das Unternehmen kann eine verteidigungsfähige FMV errichten, indem es (i) eine unabhängige Beurteilung durchführt oder (ii) wenn es sich bei dem Unternehmen um eine illiquide Unternehmensgründung handelt, die sich auf die Bewertung einer Person mit bedeutendem Wissen und Erfahrung oder Ausbildung in ähnlichen Bewertungen (einschließlich Arbeitnehmer), sofern bestimmte Voraussetzungen erfüllt sind. 7. Machen Sie die Option Pool so klein wie möglich, erhebliche Verdünnung zu vermeiden. Wie viele Unternehmer gelernt haben (viel zu ihrer Überraschung), setzen Risikokapitalgeber eine ungewöhnliche Methodik für die Berechnung des Preises pro Aktie des Unternehmens nach der Bestimmung seiner Pre-Money-Bewertung 8212, dh der Gesamtwert der Gesellschaft wird durch die voll verwässert aufgeteilt Anzahl der im Umlauf befindlichen Aktien, die nicht nur die derzeit in einem Mitarbeiteroptionspool (vorausgesetzt, es gibt) vorhandene Anzahl von Aktien umfasst, sondern auch eine Erhöhung der vom Anleger geforderten Grösse (oder der Gründung) des Pools Für zukünftige Emissionen. Die Anleger benötigen typischerweise einen Pool von etwa 15-20 der nachgeldfähigen, vollständig verwässerten Kapitalisierung des Unternehmens. Die Gründer werden also durch diese Methode wesentlich verdünnt, und der einzige Weg um sie herum, wie in einem hervorragenden Beitrag von Venture Hacks diskutiert wird, besteht darin, den Optionspool so klein wie möglich zu halten (während er immer noch das bestmögliche Talent anzieht und erhält). Bei der Verhandlung mit den Investoren sollten Unternehmer daher einen Mietplan vorbereiten und präsentieren, der den Pool so klein wie möglich gestaltet, zum Beispiel, wenn das Unternehmen bereits über einen CEO verfügt, könnte das Optionspapier vernünftigerweise auf annähernd 10 Posten reduziert werden - Wertschöpfung. 8. Incentive-Aktienoptionen dürfen nur an Mitarbeiter ausgegeben werden. Es gibt zwei Arten von Aktienoptionen: (i) nicht qualifizierte Aktienoptionen (NSOs) und (ii) Anreizoptionen (ISOs). Der wesentliche Unterschied zwischen NSOs und ISOs bezieht sich auf die Art und Weise, in der sie besteuert werden: i) Die Inhaber von NSOs erkennen das ordentliche Einkommen bei Ausübung ihrer Optionen (unabhängig davon, ob der Basiswert sofort verkauft wird) und (ii) Inhaber von ISOs nicht Bis zu dem Zeitpunkt, zu dem die zugrunde liegende Aktie veräußert wird (wenn auch eine alternative Mindeststeuer - schuld bei Ausübung der Optionen ausgelöst werden kann) und eine Kapitalertragsbehandlung gewährt wird, wenn die Aktien, die bei Ausübung der Optionen erworben werden, länger als ein Jahr danach gehalten werden Der Ausübungszeitpunkt und werden nicht vor dem zweijährigen Jubiläum des Optionsgewährungstages verkauft (sofern bestimmte andere vorgeschriebene Bedingungen erfüllt sind). ISOs sind weniger häufig als NSOs (aufgrund der Rechnungslegung und andere Faktoren) und dürfen nur an Mitarbeiter ausgegeben werden. NSOs können an Mitarbeiter, Direktoren, Berater und Berater ausgegeben werden. 9. Seien Sie vorsichtig beim Beenden der Mitarbeiter, die Optionen halten. Es gibt eine Reihe von potenziellen Ansprüchen, die Mitarbeiter in Bezug auf ihre Aktienoptionen behaupten können, falls sie ohne Grund beendet werden, einschließlich eines Anspruchs auf Verletzung des impliziten Treuhandvertrages und eines fairen Handels. Dementsprechend müssen Arbeitgeber bei der Kündigung von Mitarbeitern, die Aktienoptionen halten, vor allem dann Sorgfalt ausüben, insbesondere, wenn diese Kündigung in der Nähe eines Wartezeitpunktes erfolgt. In der Tat wäre es ratsam, eine bestimmte Sprache in die Mitarbeiteraktienoptionsvereinbarung einzubeziehen, die: (i) einem Mitarbeiter kein Anspruch auf eine anteilige Veräußerung aus wichtigem Grund, mit oder ohne Anlassberechtigung, gewährt wird und (ii) dieser Mitarbeiter gekündigt werden kann Zu einem beliebigen Zeitpunkt vor einem bestimmten Ausübungstermin, in dem er alle Rechte auf nicht gezahlte Optionen verliert. Offensichtlich muss jede Kündigung von Fall zu Fall analysiert werden, es ist jedoch zwingend erforderlich, dass die Kündigung für einen legitimen, nicht diskriminierenden Grund erfolgt. 10. Betrachten Sie die Ausgabe von beschränkten Aktien in Lieu von Optionen. Für früh strukturierte Unternehmen kann die Ausgabe von Aktien mit beschränkter Haftung für Schlüsselpersonen aus drei Hauptgründen eine gute Alternative zu Aktienoptionen sein: (i) Aktien mit beschränktem Kapital unterliegen nicht dem Abschnitt 409A (siehe oben, Ziffer 6) Um die Beschäftigten zu motivieren, zu denken und zu handeln wie die Besitzer (da die Mitarbeiter tatsächlich Aktien der Stammaktien des Unternehmens erhalten, allerdings unter Ausschluss der Gewährleistung) und damit die Interessen des Teams besser ausrichten und (iii) die Mitarbeiter in der Lage sein werden Erhalten eine Kapitalertragsbehandlung und die Haltefrist beginnt mit dem Datum der Gewährung, sofern der Arbeitnehmer eine Wahl nach § 83 Buchstabe b des Internal Revenue Code einreicht. (Wie oben in Randnr. 8 angemerkt, können die Optionsinhaber nur dann eine Kapitalertragsbehandlung erhalten, wenn sie ISOs ausgegeben wurden und dann bestimmte vorgeschriebene Bedingungen erfüllen.) Der Nachteil eines beschränkten Aktienbestandes besteht darin, dass bei der Einreichung einer 83 (b) Wenn eine solche Wahl nicht beantragt wird), gilt der Arbeitnehmer als Einkommen gleich dem damaligen Marktwert der Aktie. Dementsprechend kann, wenn die Aktie einen hohen Wert hat, der Mitarbeiter erhebliches Einkommen und möglicherweise kein Bargeld haben, um die anfallenden Steuern zu zahlen. Eingeschränkte Aktienemissionen sind also nicht ansprechend, es sei denn, der aktuelle Wert der Aktie ist so niedrig, dass die unmittelbaren steuerlichen Auswirkungen nominal ist (zB unmittelbar nach der Gründung der Gesellschaft).ViroPharma (VPHM) VPHM raquo Themen raquo Nicht-Mitarbeiter-Aktienoptionen Diese Auszüge entnommen aus Die VPHM 10-K wurde am 2. März 2009 eingereicht. Nicht-aktienbezogene Aktienoptionen Im Zusammenhang mit der Übernahme von SFAS 123R am 1. Januar 2006 hat die Gesellschaft rund 116.000 aus der Kapitalrücklage in eine laufende Verbindlichkeit für 9.000 Aktien umgegliedert Ausstehende Aktienoptionen für Nichtmit - glieder gemäß EITF Ausgabe Nr. 00-19, Bilanzierung von Derivaten Finanzinstrumenten, die an einem Unternehmen mit eigenem Aktien platziert und potenziell abgerechnet werden. Wie von SFAS 123R gefordert, hat die Gesellschaft den beizulegenden Zeitwert dieser Optionen auf rund 56.000 zum 31. Dezember 2006 neu bewertet, wodurch sich der Vergütungsaufwand im Geschäftsjahr zum 31. Dezember 2006 um rund 60.000 verringerte Den beizulegenden Zeitwert dieser Optionen auf ca. 20.800 neu zu bewerten, wodurch sich der Vergütungsaufwand für das Geschäftsjahr zum 31. Dezember 2008 um rund 6.000 verringerte. Zum 31. Dezember 2007 hat die Gesellschaft den beizulegenden Zeitwert dieser Optionen auf ca. 15.000 neu bewertet, wodurch die Vergütung gekürzt wurde Aufwendungen in Höhe von rund 41.000 für das am 31. Dezember 2007 abgeschlossene Geschäftsjahr. Zum Zeitpunkt der Gewährung wurde der Wert dieser Optionen als Aufwand und eine Erhöhung der Kapitalrücklage gemäß APB 25 ausgewiesen Aktienoptionen wurden unter Verwendung des Black-Scholes-Optionspreismodells unter Verwendung folgender Annahmen geschätzt: Erläuterungen zum Konzernabschluss (Fortsetzung) Im Berichtszeitraum waren keine Aktien, 2008 oder 2007. Anteile, die bei Ausübung von Aktienoptionen an Nicht-Mitarbeiter ausgegeben werden, sind neue Aktien. Im Zusammenhang mit der Verabschiedung von SFAS 123R am 1. Januar 2006 hat die Gesellschaft rund 116.000 € aus der Kapitalrücklage in eine laufende Verbindlichkeit für 9.000 Aktien im Zusammenhang mit ausstehenden Aktienoptionen an Nichtmitarbeiter gemäß EITF-Emission Nr. 00 umgegliedert -19, Bilanzierung von Derivaten Finanzinstrumenten, die auf einen eigenen Aktienindex indexiert und potenziell abgerechnet werden. Wie von SFAS 123R gefordert, hat die Gesellschaft den beizulegenden Zeitwert dieser Optionen auf rund 56.000 zum 31. Dezember 2006 neu bewertet, wodurch sich der Vergütungsaufwand im Geschäftsjahr zum 31. Dezember 2006 um rund 60.000 verringerte Den beizulegenden Zeitwert dieser Optionen auf ca. 20.800 neu zu bewerten, wodurch sich der Vergütungsaufwand für das Geschäftsjahr zum 31. Dezember 2008 um rund 6.000 verringerte. Zum 31. Dezember 2007 hat die Gesellschaft den beizulegenden Zeitwert dieser Optionen auf ca. 15.000 neu bewertet, wodurch die Vergütung gekürzt wurde Aufwendungen in Höhe von rund 41.000 für das am 31. Dezember 2007 abgeschlossene Geschäftsjahr. Zum Zeitpunkt der Gewährung wurde der Wert dieser Optionen als Aufwand und eine Erhöhung der Kapitalrücklage gemäß APB 25 ausgewiesen Nicht-Mitarbeiteraktienoptionen wurden unter Verwendung des Black-Scholes-Optionspreismodells unter Verwendung folgender Annahmen geschätzt: ALIGNcenter Erläuterungen zum Konzernabschluss (Fortsetzung) Im Geschäftsjahr wurden keine Nicht-Mitarbeiteraktienoptionen ausgeübt , 2008 oder 2007. Anteile, die bei Ausübung von Aktienoptionen an Nicht-Mitarbeiter ausgegeben werden, sind neue Aktien. Dieser Auszug wurde dem VPHM 10-Q vom 29. Oktober 2008 entnommen. Nicht-Mitarbeiteraktienoptionen Die Gesellschaft hat den beizulegenden Zeitwert von 5.750 Optionen zum 30. September 2008 neu bewertet, wodurch sich in den ersten neun Monaten etwa 6.000 Auswirkungen auf den Personalaufwand ergeben Der beizulegende Zeitwert der Aktienoptionen ohne Mitarbeiter wurde mit dem Black-Scholes-Optionspreismodell mit einem risikolosen Zinsniveau von 1,6 bis 2,3, einer Volatilität von 49,5 bis 66,0 und einer gewichteten Volatilität von 60,5 auf 20.800 geschätzt Und einer erwarteten Optionsdauer von 0,29 bis 3,55 Jahren. Im Laufe des Quartals, das am 30. September 2008 oder 2007 beendet war, gab es keine Nicht-Mitarbeiteraktienoptionen, die ausgeübt wurden. Dieser Auszug aus dem VPHM 10-Q, eingereicht am 30. Juli 2008. Nicht-Mitarbeiteraktienoptionen Die Gesellschaft hat den beizulegenden Zeitwert von 5.750 neu bewertet Optionen zum 30. Juni 2008, die in den ersten sechs Monaten des Geschäftsjahres 2008 rund 6.000 Auswirkungen auf den Personalaufwand hatten. Der Fair Value der nichtaktienoptiven Optionen wurde mit dem Black-Scholes-Optionspreismodell auf 20.800 geschätzt Ein risikoloser Zinssatz von 2,1 bis 3,4, eine Volatilität von 44,1 bis 66,8, eine gewichtete Volatilität von 62,9 und eine erwartete Optionslaufzeit von 0,54 bis 3,80 Jahren. Im Laufe des Quartals zum 30. Juni 2008 bzw. 2007 gab es keine Nicht-Mitarbeiteraktienoptionen, die ausgeübt wurden. Anmerkungen zum ungeprüften Konzernabschluss (Fortsetzung) Dieser Auszug aus dem VPHM 10-Q, eingereicht am 30. April 2008, ist nicht angestellt Aktienoptionen Die Gesellschaft hat den beizulegenden Zeitwert von 6.250 Optionen per 31. März 2008 neu bewertet, was im ersten Quartal 2008 keine Auswirkungen auf die Aufwandsentschädigungen zur Folge hatte. Der beizulegende Zeitwert der Aktienoptionen ohne Mitarbeiter wurde mit der Schwelle auf 16.000 geschätzt - Scholes Optionspreismodell mit einem risikolosen Zinsniveau von 1,6 bis 1,8, einer Volatilität von 56,7 bis 68,8, einer gewichteten Volatilität von 61,4 und einer erwarteten Optionslaufzeit von 0,79 bis 4,04 Jahren. Im Laufe des Quartals, das am 31. März 2008 oder 2007 endete, gab es keine nicht an der Gesellschaft beteiligten Aktienoptionen. Diese Auszüge wurden dem VPHM 10-K vom 28. Februar 2008 entnommen. Nicht-Mitarbeiteraktienoptionen Im Zusammenhang mit der Übernahme von SFAS 123R Am 1. Januar 2006 hat die Gesellschaft in Übereinstimmung mit der EITF-Ausgabe Nr. 00-19, Rechnungslegung für Derivative Finanzinstrumente, rund 116.000 Euro aus der Kapitalrücklage für eine laufende Verbindlichkeit für 9.000 Aktien im Zusammenhang mit ausstehenden Aktienoptionen an Nicht - Indiziert und potenziell in einem eigenen Aktienbestand abgewickelt. Wie von SFAS 123R gefordert, hat die Gesellschaft den beizulegenden Zeitwert dieser Optionen auf rund 56.000 zum 31. Dezember 2006 neu bewertet, wodurch sich der Vergütungsaufwand im Geschäftsjahr zum 31. Dezember 2006 um rund 60.000 verringerte Den beizulegenden Zeitwert dieser Optionen auf rund 15.000 neu zu bewerten, wodurch sich der Vergütungsaufwand für das Geschäftsjahr zum 31. Dezember 2007 um rund 41.000 verringerte. Zum Zeitpunkt der Gewährung war der Wert dieser Optionen als Aufwand und Aufstockung der gezahlten Zinsen verbucht worden - in Kapital gemäß APB Nr. 25. Der beizulegende Zeitwert der Aktienoptionen für Nichtmit - glieder wurde unter Verwendung des Black-Scholes-Optionspreismodells unter Verwendung folgender Annahmen geschätzt: Es wurden keine Nicht-Mitarbeiteraktienoptionen ausgeübt oder ausgeübt Im Geschäftsjahr zum 31. Dezember 2007 oder 2006. Anteile, die bei Ausübung von Aktienoptionen an Nicht-Mitarbeiter ausgegeben werden, sind neue Aktien. Dieser Auszug wurde dem VPHM 10-Q vom 31. Oktober 2007 entnommen. Nicht-Mitarbeiteraktienoptionen Die Gesellschaft hat zum 30. September 2007 den beizulegenden Zeitwert von 7.250 Optionen neu bewertet, was in den ersten neun Monaten zu einer Reduzierung des Schadenersatzes um rund 27.000 führte Der beizulegende Zeitwert der Nichtaktienoptionen wurde mit dem Black-Scholes-Optionspreismodell mit einem risikolosen Zinsniveau von 3,4 bis 4,2, einer Volatilität von 40,5 bis 71,7, einer gewichteten Volatilität von ca. 20.000 auf rund 20.000 geschätzt 55,4 und einer erwarteten Optionslaufzeit von 0,11 bis 4,55 Jahren. In den ersten neun Monaten des Geschäftsjahres 2007 bzw. 2006 wurden keine nicht begebenen Aktienoptionen ausgeübt. Dieser Auszug entnommen aus dem VPHM 10-Q, der am 1. August 2007 eingereicht wurde. Nicht angestellte Aktienoptionen Die Gesellschaft hat den beizulegenden Zeitwert neu bewertet 9.000 Optionen zum 30. Juni 2007, die im ersten Halbjahr 2007 zu einer Senkung der Vergütungsaufwendungen um 8.800 führten. Der Fair Value der nichtaktienoptiven Optionen wurde mit dem Black-Scholes-Optionspreismodell auf rund 47.000 geschätzt Ein risikoloser Zinssatz von 4,3 bis 4,9, eine Volatilität von 33,8 bis 78,3, eine gewichtete Volatilität von 62,4 und eine erwartete Optionslaufzeit von 0,06 bis 4,80 Jahren. Im Laufe des Quartals zum 30. Juni 2007 oder 2006 gab es keine Nicht-Aktienoptionen, die ausgeübt oder ausgeübt wurden. Dieser Auszug aus dem VPHM 10-Q, der am 2. Mai 2007 eingereicht wurde. Nicht-Mitarbeiteraktienoptionen Die Gesellschaft hat den beizulegenden Zeitwert von 9.000 neu bewertet Optionen zum 31. März 2007, die im ersten Quartal 2007 keine Auswirkungen auf den Personalaufwand hatten. Der beizulegende Zeitwert der Nicht-Mitarbeiteraktienoptionen wurde mit dem Black-Scholes-Optionspreismodell mit einem Risiko auf 56.000 geschätzt Einem variablen Zinsniveau von 4,5 bis 5,1, einer Volatilität von 34,5 bis 87,5, einer gewichteten Volatilität von 70,5 und einer erwarteten Optionsdauer von 0,31 bis 5,04 Jahren. Im Laufe des Quartals, das am 31. März 2007 oder 2006 beendet war, gab es keine Nicht-Aktienoptionen, die ausgeübt wurden. Dieser Auszug aus dem VPHM 10-Q vom 7. November 2006. Nicht-Mitarbeiteraktienoptionen Im Zusammenhang mit der Übernahme von SFAS 123R Am 1. Januar 2006 hat die Gesellschaft rund 116.000 aus der Kapitalrücklage in eine laufende Verbindlichkeit für 9.000 Aktien im Zusammenhang mit ausstehenden Aktienoptionen an Nichtmitarbeiter gemäß EITF Ausgabe Nr. 00-19 Rechnungslegung Derivative Finanzinstrumente indexiert umgegliedert Und Potenziell in einem eigenen Unternehmen. Wie von SFAS 123R gefordert, hat die Gesellschaft zum 30. September 2006 den beizulegenden Zeitwert dieser Optionen auf ca. 55.000 neu bewertet, was in den ersten neun Monaten des Geschäftsjahres 2006 eine Zunahme des Schadenaufwands um rund 57.000 nach einer Zunahme von 18.000 im dritten Quartal bedeutet Der Wert dieser Optionen wurde zum Zeitpunkt der Gewährung als Aufwand und als Erhöhung der Kapitalrücklage gemäß APB-Stellungnahme Nr. 25 verbucht. Der beizulegende Zeitwert der Nichtaktienoptionen betrug Geschätzt unter Verwendung des Black-Scholes-Optionspreismodells unter Verwendung der folgenden Annahmen: In den neun Monaten bis zum 30. September 2006 oder 2005 wurden keine Aktienoptionen ausgeübt, die nicht angestellt oder ausgeübt wurden. Anteile, die nicht ausgeübt werden Optionen sind neue Aktien. Dieser Auszug wurde dem VPHM 10-Q vom 2. August 2006 entnommen. Nicht-Mitarbeiter-Aktienoptionen Im Zusammenhang mit der Übernahme von SFAS 123R am 1. Januar 2006 hat die Gesellschaft rund 116.000 aus der Kapitalrücklage in eine kurzfristige Verbindlichkeit umgegliedert 9.000 Aktien im Zusammenhang mit ausstehenden Aktienoptionen für Nichtmit - glieder gemäß EITF Ausgabe Nr. 00-19 Bilanzierung von Derivaten Finanzinstrumenten Indiziert und potenziell in einem eigenen Unternehmen abgewickelt. Wie von SFAS 123R gefordert, hat die Gesellschaft zum 30. Juni 2006 den beizulegenden Zeitwert dieser Optionen auf ca. 37.000 neu festgesetzt, sodass der Vergütungsaufwand in den sechs Monaten zum 30. Juni 2006 um rund 78.000 auf 49.000 im ersten Quartal und 29.000 reduziert wurde Der Wert dieser Optionen wurde zum Zeitpunkt der Gewährung als Aufwand und als Erhöhung der Kapitalrücklage gemäß APB-Stellungnahme Nr. 25 verbucht. Der beizulegende Zeitwert des Nicht-Arbeitnehmers Aktienoptionen wurden unter Verwendung des Black-Scholes-Optionspreismodells unter Verwendung der folgenden Annahmen geschätzt: In den sechs Monaten bis zum 30. Juni 2006 oder 2005 wurden keine Nicht-Mitarbeiteraktienoptionen ausgeübt oder ausgeübt. Anteile, die an Nicht - Ausübung von Aktienoptionen sind neue Aktien. Dieser Auszug aus dem VPHM 10-Q, eingereicht am 5. Mai 2006. Aktienoptionen für Mitarbeiter Im Zusammenhang mit der Verabschiedung von SFAS 123R am 1. Januar 2006 hat die Gesellschaft rund 116.000 aus der Kapitalrücklage in eine kurzfristige Verbindlichkeit umgegliedert 9.000 Aktien im Zusammenhang mit ausstehenden Aktienoptionen, die an Nichtmit - glieder gemäss EITF Ausgabe Nr. 00-19, Bilanzierung von derivativen Finanzinstrumenten, angeschrieben und potenziell in einem eigenen Unternehmen abgewickelt werden. Wie von SFAS 123R gefordert, hat die Gesellschaft den beizulegenden Zeitwert dieser Optionen zum 31. März 2006 auf rund 67.000 neu bewertet, wodurch sich der Vergütungsaufwand im ersten Quartal 2006 um rund 49.000 verringerte. Zum Zeitpunkt der Gewährung waren diese Optionen erfasst Als Aufwand und eine Erhöhung der Kapitalrücklage gemäß APB-Stellungnahme Nr. 25. Der beizulegende Zeitwert der Aktienoptionen ohne Mitarbeiter wurde nach dem Black-Scholes-Optionspreismodell unter Verwendung folgender Annahmen geschätzt:
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