Forex Belichtungsmanagement

Wechselkursrisiko: Economic Exposure In der heutigen Ära der zunehmenden Globalisierung und der erhöhten Währungsschwankungen haben Veränderungen der Wechselkurse einen wesentlichen Einfluss auf die Unternehmenstätigkeit und die Rentabilität. Die Wechselkursvolatilität betrifft nicht nur multinationale Konzerne und Großkonzerne, sondern auch kleine und mittlere Unternehmen, auch solche, die nur in ihrem Heimatland tätig sind. Während das Verständnis und die Verwaltung von Wechselkursrisiken ist ein Thema von offensichtlicher Bedeutung für Unternehmer, sollten die Anleger vertraut sein, da auch wegen der enormen Auswirkungen, die sie auf ihre Investitionen haben kann. Ökonomische oder operative Exposure-Gesellschaften sind drei Arten von Risiken ausgesetzt, die durch Währungsschwankungen bedingt sind: Transaktionsrisiken Dies ergibt sich aus dem Effekt, dass Wechselkursschwankungen auf die Verpflichtungen eines Unternehmens zur Erfüllung oder Zahlung von Zahlungen in Fremdwährung in Zukunft zurückzuführen sind. Diese Art der Exposition ist kurz - bis mittelfristig. Umrechnungsdichte Dieses Engagement ergibt sich aus der Auswirkung von Währungsschwankungen auf den Konzernabschluss. Insbesondere wenn es ausländische Tochtergesellschaften hat. Diese Art der Exposition ist mittelfristig bis langfristig. Ökonomische (oder operative) Exposition Dies ist weniger bekannt als die beiden vorhergehenden, ist aber dennoch ein erhebliches Risiko. Es wird durch die Auswirkung von unerwarteten Währungsschwankungen auf die zukünftigen Cashflows eines Unternehmens und den Marktwert verursacht. Und ist langfristig in der Natur. Die Auswirkungen können erheblich sein, da unvorhersehbare Wechselkursveränderungen die Wettbewerbsposition eines Unternehmens erheblich beeinträchtigen können, auch wenn diese nicht im Ausland tätig sind oder verkauft werden. Zum Beispiel hat ein US-Möbelhersteller, der nur lokal verkauft, immer noch mit Importen aus Asien und Europa zu kämpfen hat, die billiger und damit wettbewerbsfähiger werden können, wenn der Dollar deutlich anzieht. Beachten Sie, dass das wirtschaftliche Engagement mit unerwarteten Wechselkursschwankungen behaftet ist, die definitionsgemäß nicht vorherzusagen sind, da eine Unternehmensleitung ihre Budgets und Prognosen für bestimmte Wechselkursannahmen, die ihre erwartete Änderung der Wechselkurse darstellen, abdeckt. Während die Transaktions - und Translationsbelastung genau geschätzt und somit abgesichert werden kann, ist die wirtschaftliche Exposition schwer genau zu quantifizieren und stellt daher eine Herausforderung für eine Absicherung dar. Ein Beispiel für die ökonomische Exposition Heres ein hypothetisches Beispiel der wirtschaftlichen Exposition. Betrachten Sie eine große US-Pharma mit Tochtergesellschaften und Operationen in einer Reihe von Ländern auf der ganzen Welt. Die größten Exportmärkte sind Europa und Japan, die zusammen 40 ihrer jährlichen Umsatzerlöse ausmachen. Das Management hatte in einem durchschnittlichen Rückgang von 3 für den Dollar gegenüber dem Euro und dem japanischen Yen für das laufende Jahr und die nächsten zwei Jahre Rechnung getragen. Ihre bärische Sicht auf den Dollar beruhte auf Themen wie dem wiederkehrenden Haushaltsdefizit in den USA und den wachsenden Steuer - und Leistungsbilanzdefiziten der Nationen. Die sie erwarten würden auf dem Greenback nach vorne wiegen. Allerdings hat eine rasch anziehende US-Wirtschaft Spekulationen ausgelöst, dass die Federal Reserve bereit sein kann, die Geldpolitik deutlich früher als erwartet zu verschärfen. Der Dollar hat als Ergebnis sammeln, und in den vergangenen Monaten hat etwa 5 gegen den Euro und Yen gewonnen. Die Aussichten für die nächsten zwei Jahre deuten auf weitere Kursgewinne für den Dollar hin, da die Geldpolitik in Japan nach wie vor sehr stimulierend ist und die europäische Wirtschaft gerade aus der Rezession hervorgeht. Das US-Pharmaunternehmen steht nicht nur mit der Transaktionsbelastung (wegen seiner großen Exportverkäufe) und dem Translationsrisiko (wie es weltweit Tochtergesellschaften hat), sondern auch mit dem wirtschaftlichen Engagement konfrontiert. Daran erinnern, dass das Management hatte erwartet, dass der Dollar etwa 3 pro Jahr gegenüber dem Euro und Yen über einen Zeitraum von drei Jahren sinken, aber das Greenback hat bereits 5 gegen diese Währungen, eine Varianz von 8 Prozentpunkten und wächst. Dies wirkt sich offensichtlich negativ auf die Umsatz - und Cashflows aus. Savvy Investoren haben bereits auf die Herausforderungen, vor denen das Unternehmen aufgrund dieser Währungsschwankungen Baumwolle und die Aktie hat sank 7 in den letzten Monaten. Berechnung der ökonomischen Exposition (Anmerkung: In diesem Abschnitt werden einige Kenntnisse der Basisstatistik vorausgesetzt). Der Wert eines ausländischen Vermögenswerts oder überseeischen Cashflows schwankt, wenn sich der Wechselkurs ändert. Von Ihrer Statistik 101-Klasse würden Sie wissen, dass eine Regressionsanalyse des Asset-Wertes (P) gegenüber dem Spot-Wechselkurs (S) die folgende Regressionsgleichung ergibt: wobei a die Regressionskonstante, b der Regressionskoeffizient und e ist Ist ein zufälliger Fehlerterm mit einem Mittelwert von null. Der Regressionskoeffizient b ist ein Maß für das ökonomische Engagement und misst die Sensitivität des Dollarkurses zum Wechselkurs. Der Regressionskoeffizient ist definiert als das Verhältnis der Kovarianz zwischen dem Vermögenswert und dem Wechselkurs, zu der Varianz des Kassakurses. Mathematisch ist es definiert als: b Cov (P, S) Var (S) Ein numerisches Beispiel Ein US-Pharmazeutikum (nennen Sie es USMed) hat eine 10-Stange in einem schnell wachsenden europäischen Unternehmen nennen es EuroMax. USMed ist besorgt über einen potenziellen langfristigen Rückgang des Euro, und da er den Dollarwert seiner EuroMax-Beteiligung maximieren möchte, möchte er sein wirtschaftliches Engagement abschätzen. USMed denkt, die Möglichkeit eines stärkeren oder schwächeren Euro ist sogar, d. H. 50-50. Im starken Euro-Szenario würde die Währung auf 1,50 gegenüber dem Dollar ansteigen, was sich negativ auf EuroMax auswirken würde (da es die meisten seiner Produkte exportiert). Infolgedessen hätte EuroMax einen Marktwert von 800 Millionen Euro, womit die USMeds 10-Aktie bei 80 Millionen Euro (oder 120 Millionen Euro) bewertet wurde. Im schwachen Euro-Szenario dürfte die Währung auf 1,25 Euro sinken. EuroMax hätte einen Marktwert von 1,2 Mrd. Euro, was einer USM-10-Beteiligung von 120 Mio. Euro (oder 150 Mio. Euro) entspricht. Wenn P den Wert der USMed 10-Anteile an EuroMax in Dollarbestand repräsentiert und S die Euro-Spot-Rate darstellt, dann ist die Kovarianz zwischen P und S (dh die Art, wie sie sich zusammen bewegen): B -1,875 (0,015625) - EUR 120 Million USMeds ökonomisches Exposure ist folglich negativ von 120 Millionen Euro, was bedeutet, dass der Wert seines Anteils an EuroMed sinkt, während der Euro stärker erhält und steigt, während der Euro schwächt. In diesem Beispiel haben wir der Einfachheit halber eine 50-50 Möglichkeit (eines stärkeren oder schwächeren Euro) verwendet. Es können jedoch auch verschiedene Wahrscheinlichkeiten verwendet werden, wobei in diesem Fall die Berechnungen ein gewichteter Durchschnitt dieser Wahrscheinlichkeiten sind. Ermittlung des betrieblichen Exposures Das betriebliche Engagement eines Unternehmens wird in erster Linie durch zwei Faktoren bestimmt: Sind die Märkte, in denen das Unternehmen seine Inputs erhält und seine Produkte wettbewerbsfähig oder monopolistisch verkauft? Das Betriebsrisiko ist höher, wenn entweder die Unternehmenskosten oder die Produktpreise für Währungsschwankungen empfindlich sind. Sind sowohl Kosten als auch Preise empfindlich oder nicht empfindlich gegenüber Währungsschwankungen, so kompensieren diese Effekte sich gegenseitig und senken die operative Exposition. Kann die Firma ihre Märkte, den Produktmix und die Quelle von Inputs in Reaktion auf Währungsschwankungen anpassen Flexibilität in diesem Fall würde auf eine geringere Betriebsbelastung hindeuten, während Inflexibilität eine höhere Betriebsbelastung nahelegen würde. Management des operativen Exposures Die Risiken des operativen oder wirtschaftlichen Engagements können entweder durch operative Strategien oder durch Strategien zur Währungsrisikominimierung gelindert werden. Diversifizierung von Produktionsanlagen und Absatzmärkten für Produkte: Die Diversifizierung würde das Risiko beeinträchtigen, dass Produktionsstätten oder Absatz auf ein oder zwei Märkten konzentriert sind. Allerdings ist der Nachteil, dass das Unternehmen auf Größenvorteile verzichten muss. Sourcing-Flexibilität: Die Verwendung alternativer Quellen für Key Inputs ist strategisch sinnvoll, wenn Wechselkursbewegungen die Inputs zu teuer aus einer Region machen. Diversifizierung der Finanzierung: Der Zugang zu den Kapitalmärkten in mehreren großen Nationen gibt einem Unternehmen die Flexibilität, Kapital auf dem Markt mit den billigsten Kapitalkosten zu beschaffen. Strategien zur Währungsrisikominderung Die diesbezüglichen Strategien sind nachfolgend aufgelistet. Matching-Währungsströme: Dies ist ein einfaches Konzept, das Fremdwährungszuflüsse und - abflüsse abgestimmt werden muss. Zum Beispiel, wenn ein US-Unternehmen hat erhebliche Zuflüsse in Euro und ist auf der Suche nach Schulden zu erhöhen, sollte es eine Kreditaufnahme in Euro. Vereinbarungen über Währungsrisiken: Hierbei handelt es sich um eine vertragliche Vereinbarung, bei der die beiden an einem Kauf - oder Kaufvertrag beteiligten Parteien das Risiko aus Wechselkursschwankungen teilen. Es handelt sich um eine Preisanpassungsklausel, so dass der Basispreis der Transaktion angepasst wird, wenn der Kurs über ein bestimmtes neutrales Band schwankt. Back-to-Back-Darlehen: Auch bekannt als ein Kredit-Swap, in dieser Anordnung zwei Unternehmen mit Sitz in verschiedenen Ländern arrangieren, um jede andere Währung für einen definierten Zeitraum zu leihen, wonach die geliehenen Beträge zurückgezahlt werden. Da jedes Unternehmen ein Darlehen in seiner Heimatwährung leistet und gleichwertige Sicherheiten in einer Fremdwährung erhält, erscheint ein Back-to-Back-Darlehen sowohl als Vermögenswert als auch als Verbindlichkeit in ihren Bilanzen. Währungsswaps. Dies ist eine beliebte Strategie, die ähnlich wie ein Back-to-Back-Darlehen, aber nicht auf der Bilanz erscheinen. In einem Devisen-Swap leihen zwei Unternehmen auf den Märkten und Währungen, wo jeder die besten Sätze erhalten kann, und dann tauschen die Erlöse. Ein Bewusstsein für die potenziellen Auswirkungen der wirtschaftlichen Exposition kann Unternehmer helfen, Maßnahmen zu ergreifen, um dieses Risiko zu mildern. Während das ökonomische Risiko ein Risiko darstellt, das für die Anleger nicht leicht erkennbar ist, kann die Identifizierung von Unternehmen und Beständen, die die größte derartige Exposition haben, dazu beitragen, bessere Investitionsentscheidungen in Zeiten erhöhter Wechselkursvolatilität zu treffen. Eine Verknüpfung, die Anzahl der Jahre zu schätzen, benötigt Ihr Geld bei einer bestimmten jährlichen Rendite verdoppeln (siehe compound annual. Der Zinssatz für ein Darlehen oder realisiert auf einer Anlage über einen bestimmten Zeitraum in Rechnung gestellt. Die meisten Zinssätze sind. Ein Investment-Grade-Sicherheit durch einen Pool von Anleihen, Darlehen und sonstige Vermögenswerte gesichert. CDOs sind nicht spezialisiert in einer Art von Schulden. das Jahr, in dem der erste Zustrom von Investitionskapital zu einem Projekt oder Unternehmen geliefert wird. Dies markiert, wenn das Kapital ist. Leonardo Fibonacci war ein italienischer Mathematiker im 12. Jahrhundert geboren, bekannt, die quotFibonacci Zahlen entdeckt zu haben, quot eine Sicherheit mit einem Preis, der davon abhängig ist, oder abgeleitet von einem oder mehreren zugrunde liegenden assets. Lesson. 8:. Risikomanagement 8.3 Belichtung mit per Handel in den Beispielen weiter unsere Lektion mit der Exposition pro Trade Beispiel von der vorherigen Seite. Verwitterung Lärm Nach den Handel am 13. Oktober Eröffnung der Grundlage einer bestimmten Analyse und technische Bild, Preisnachlässe in der entgegengesetzten Richtung Traders, die Risikomanagement-Techniken verwenden, wie zum Beispiel Sind, sind weniger wahrscheinlich, eine Position an der ersten Instanz des Marktes zu schwingen gegen sie zu schließen. Ein Trader mit einem Risikomanagementplan ist nicht so leicht von Angst betroffen, weil er bereits festgestellt hat, wann er die Position beenden würde, wenn sich der Markt weiter in die falsche Richtung bewegt. Daher wird die Preisbewegung nach der offenen Position (3) als Rauschen betrachtet. Mit diesem Trading-Strategie in Platz der Trader wäre in der Lage zu gewinnen, sobald der Markt wieder nach oben. Zum Glück für den Händler, änderte sich der Markt Richtung zu einem günstigen Zeitpunkt als die Haltestelle war sehr nahe zu aktiviert. Wenn sich jedoch der Kurs nicht umdrehte und sich weiter nach unten bewegte, würde der Händler die Position schließen, sobald sein maximales Risiko für einen bestimmten Handel erreicht war. Dimensionierung einer Position In einem anderen Szenario will ein Trader eintreten, wenn der Markt die (1) hoch bricht, und stellt auch einen Stopp bei 1.2480 fest. Das nächste Mal, dass der Preis bricht 1.2575 ist am 19. Oktober. Lets ersten Blick auf einen Händler, der ein 20.000 Konto hat und bereit ist, 5 oder 1000, als seine Exposition je Handel Risiko. Da der Anschlag 100 Pips entfernt ist oder 1.000 weg auf einem Standard 1 Lot, würde er eine 1 Lot Position herausnehmen. Mit dieser Größe Handel, wenn der Markt bewegt sich gegen ihn und die Position gestoppt wird, würde er nur 5 von Eigenkapital wie geplant verloren haben. Wenn es einen ähnlichen Trader, der 5 als ihre Exposition pro Handel gewählt und hatte den gleichen Halt, hatte aber 10.000 in ihrem Konto dann eine 1 Lot Position würde nicht für sie arbeiten. Wenn sie ein 1 Los Handel, und ihr Anschlag wurde erreicht zu öffnen war, würde sie 10 ihrer Konto verlieren, nicht 5. Daher wäre die richtige Größe für ihr Risikoschwelle eine Position sein, das ist 5 Mini-Lots oder 0,5 Standard Viele. Sizing einer Position 2 Lets zurück zu dem Trader aus unserem ersten Beispiel (von vorigen Seite), aber jetzt hat er nicht einen Handel am 13. Oktober. Nachdem es am 14. einen neuen Boden gibt und die Währung wieder Stärke zeigt, will dieser Trader eintreten, wenn ein neuer Hoch bei 1,2520 (5) gebrochen ist. Er wird diese Chance entweder am 15. oder 18. bekommen. Die Eingabe auf dieser Ebene, während mit dem gleichen Stopp bedeutet, dass der Händler eine größere Position einnehmen kann, da die Menge an Pips, um an die Haltestelle (Risiko) zu gelangen, nun um etwa die Hälfte kleiner ist. Für ein 20.000-Dollar-Konto, mit einem 5 Risiko pro Trade Schwelle, kann die Position 2,5 Lots werden. Eine nachteilige Bewegung, zum des Anschlags zu erreichen ist herum 40 Zacken, die zu 400 für 1 Lot gleichwertig ist. Da der Händler 1000 auf diesen Handel zu riskieren, hat, teilt er 1000 (Exposition pro Trade) von 400 (möglichen Verlust für 1 Los), um die Anzahl der Lose zu erhalten, die er für diese Position übernehmen würde. Beispielsweise würde eine 1-Lot-Position, wenn der Anschlag erreicht wurde, 2 des Eigenkapitals (20,000400,02) verwendet haben. Für eine 2-Lot-Position würde der Stopp bei 4 des Eigenkapitals aktiviert. Die Handelsgröße, die für die Händlerbelastung pro Handel passt, beträgt 2,5 Lots. Im gleichen Szenario würde für einen Händler mit 10.000 in ihrem Konto und 5 als eine gewählte Exposition je Handel die Position, die sie öffnen würde, 1,25 Lots sein. Die Zahl wird berechnet, indem sie ihre Exposition pro Handel, 500, durch den möglichen Verlust für eine 1-Los-Handel auf den Stopp, 400. Daher 500400 1,25 Lots. Es gibt viel zu lernen über Position und Geld-Management. Die hier präsentierten Ideen sind eine sehr grundlegende Grundierung und es wird empfohlen, dass Sie studieren Handelspsychologie und angemessenes Risikomanagement, um Ihre Chancen zu überleben im Forex-Markt zu verbessern. Nun werden wir unsere Lektion fortsetzen, indem wir einige grundlegende Konzepte vorstellen.